焦点快看：低利率下险资重仓另类资产 保险股配置价值凸显

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CFi.CN讯：当前低利率环境持续，保险资金配置行为出现明显变化。数据显示，险资正加大债权投资计划、股权投资计划、不动产、基础设施REITs等另类资产的布局力度，这些资产与传统股票债券相关性较低，久期更长。

一份研报观点认为，加大另类资产布局已成为险资应对低利率环境的核心战略抓手。研报指出，主要驱动来自三方面：一是寿险负债久期普遍超过15年，另类资产能更好实现资产负债匹配，避免期限错配；二是当前传统固收收益率收窄，另类资产通常能提供200-400bp的流动性溢价，有效增厚投资收益，对冲利差损压力；三是其低相关性有助于平滑组合波动，符合险资稳健要求。监管近年放宽另类投资比例限制，也为配置打开更大空间。

研报认为，海外成熟机构已提供成功范例。美国大都会人寿通过固收打底、另类增效的模式实现稳健收益，耶鲁捐赠基金依靠多元另类资产获取长期复利，黑石则将非标信贷转化为适配机构的产品。

研报进一步指出，险资未来将围绕四个方向布局：股权投资布局半导体、新能源等战略赛道；深耕核心城市不动产和保障性租赁住房、基建REITs等稳健标的；适度拓展海外不动产和基建；以及布局康养实体项目实现资产与负债协同。这些举措有望提升保险公司的整体投资收益率，增强盈利稳定性。

基于上述逻辑，研报建议关注资产负债匹配度较高的中国财险、中国平安和中国太保。

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