沪深两市呈现普涨格局 低估值蓝筹股出现了一定的回升

沪深两市呈现出普涨的格局，一扫之前连续调整的阴霾。今年以来，A股市场遭遇了比较差的新年开局，特别是去年涨幅较大的成长股出现了杀估值、大幅回落，而低估值蓝筹股则出现了一定的回升。

春节之后，A股市场再次出现了一定的回调，在市场信心重挫，很多投资者对于后市悲观的时候，我建议大家要学习价值投资中重要的一个理论——逆向投资，并且指出逆向投资的关键取决于三个因素;第一是极度悲观，也就是当很多投资者感到绝望的时候，就会产生逆向投资的机会;第二是低价，而低价并不是绝对股价低，也不是市盈率绝对低，而是价格要低于企业的内在价值;第三是持有时间要足够长，当通过逆向投资低位配置了优质股票或者优质基金时，一般需要耐心持有半年到一年以上，在美股的逆向投资大师邓普顿往往是持有四年以上。做逆向投资是被实践证明行之有效的投资策略，在今年市场出现大幅波动的时候，逆向投资显得尤为重要。

从经济转型的大方向来看，大消费、新能源和科技互联网是经济转型中最受益的三大方向。这也就意味着当大消费、新能源和科技互联网出现大幅杀跌的时候，可能就是一个做逆向投资的好时机。从去年牛年春节之后算起，消费白马股以及科技互联网巨头已经调整了一年多的时间，为价值投资者提供了逆向投资的机会。

逆向投资中很重要的一点是要克服人性的贪婪与恐惧的弱点，因为逆向投资是反人性的，它需要在市场绝望的时候做多，而在市场狂热的时候做空，这无疑是和大多数人“随大流”进行投资的习惯是背道而驰的。很多人喜欢“随大流”进行投资，这样似乎会带来安全感，但实际上这就形成了资本市场的羊群效应，而这种普遍存在的羊群效应往往是很多投资者亏损的根源之一。当大多数人都一窝蜂地去追逐一个行业和板块，往往就是这个行业和板块阶段性估值最高、股价最高的时候，这时候出现大幅调整的可能性也就很大。这就是我们常说的“赛道拥挤”，比如去年春节前的白酒和去年年底至今年的新能源都属于这种情况。相对而言，当多数投资者对于后市悲观的时候，当好股票被抛弃质疑的时候，这时候可能会是一个比较好的配置时机。

新能源是经济转型收益的方向，这一点无可置疑，但是没有只涨不跌的板块，所以今年年初新能源遭遇获利回吐，出现较大幅度回落。然而大力发展清洁能源是既定国策，而新能源行业也是当前我国为数不多实现50%以上增速，维持高景气度的一个行业，而很多行业都是属于产能过剩的状态，甚至处于收缩状态。因此从大方向来看，配置清洁能源或者是清洁能源基金是符合经济转型收益方向的，无论是新能源汽车、光伏、风电、氢能源，都是实现双碳目标、实现节能减排的重要方面。

我国在石油等传统能源上并不占优势，我国只有大量的煤炭，而石油资源相对匮乏，大量依赖进口，现在国际油价大幅上升，近期甚至突破90美元每桶，更加凸显出大力发展清洁能源的必要性。只有开发新能源，我们才把能源掌握在自己手里，这是关系到国际民生，关系到国家安全战略的重要方面。近期我国也出台了支持在西部沙漠地区大量建设光伏发电站的政策，如果在西部能够大量建设光伏发电站，提高光伏发电在发电结构中的占比，就可以减少对于煤炭等传统能源的依赖。而大力发展新能源汽车，从依赖燃油到依赖电力，这也能一定程度上减轻我们在石油上的依赖。

在前段时间很多新能源的股票遭到资金错杀，其实这并不是对新能源发展的质疑，而是对短期涨幅过大的质疑，这些并不会改变新能源、清洁能源的长期投资机会。做价值投资我们就要坚持逆向投资，坚持做好长期布局，把握长期的方向。虽然一天的市场回暖并不能代表投资者信心已经得到恢复，但是至少改变了之前过度悲观的预期，而优质龙头股或者是优质龙头基金是值得长期关注的方向，也是大家可以相对重点布局的方向。

(作者为前海开源基金首席经济学家)

标签： 沪深两市 普涨格局 低估值蓝筹股 A股市场